구글 AI 확장에 시장 지형 변화
HBM 공급 불균형, 양사 모두 주목
SK·삼성, 반도체 동반 수혜 전망
구글이 인공지능 칩 시장에 본격 진출하면서 SK하이닉스 주가가 삼성전자 대비 부진한 모습을 보였다.
엔비디아 의존도가 높은 SK하이닉스가 타격을 받을 것이라는 우려 때문이다. 하지만 증권가는 오히려 삼성전자와 SK하이닉스 모두에 긍정적이라는 분석을 내놨다.
구글 발표 후 하이닉스 주가 주춤
채민숙 한국투자증권 연구원은 28일 구글이 제미나이 3.0과 텐서처리장치 클라우드 외부 판매를 발표한 이후 SK하이닉스의 주가가 삼성전자에 비해 부진한 모습을 보였다고 밝혔다.
그는 HBM 내 엔비디아 비중이 압도적이기 때문에 구글 향 HBM 공급은 삼성전자가 전담할 것이라는 기대감이 반영된 결과라고 해석했다.
SK하이닉스는 엔비디아의 주요 HBM 공급사로 알려져 있다. 엔비디아가 사실상 독점하던 AI 칩 시장에 구글이 본격적으로 진출하면서 SK하이닉스가 타격을 받을 것이라는 우려가 나온 것이다.
57 대 43 양분 추정
하지만 채 연구원은 올해 구글 향 HBM은 SK하이닉스가 57%, 삼성전자가 43% 점유율로 사이좋게 양분하고 있다고 추정했다.
그는 더 중요한 사실은 HBM 공급 부족이 심화되고 있는 가운데 수요가 계속해서 늘어나고 있다는 점이라고 강조했다.
특히 전체 생산 능력이 부족한 상황에서 어느 한 메모리 공급사가 수요 증가분을 전부 흡수하기는 어렵다고 설명했으며 구글의 HBM 채용량 증가는 HBM 공급 부족을 더욱 심화하는 촉매제가 될 것이라고 기대했다.
따라서 공급 부족에 따른 평균판매단가 상승과 출하량 증가의 수혜를 동시에 누릴 수 있는 SK하이닉스와 삼성전자 모두에 대해 긍정적인 시각을 유지해야 한다고 말했다.
브로드컴 향 공급 점유율 90% 전망
또한 구글 텐서처리장치 설계와 생산을 담당하는 브로드컴 향 HBM 공급 점유율 90%를 내년 삼성전자와 SK하이닉스가 차지할 것이란 기대도 나온다.
김동원 KB증권 리서치본부장은 내년 삼성전자와 SK하이닉스의 브로드컴 향 HBM 공급 점유율이 90%를 기록할 것으로 추정된다고 밝혔다. 구글 AI 생태계 확장의 최대 수혜가 기대된다는 것이다.
특히 올해 7세대 텐서처리장치는 HBM3E를, 내년 8세대 텐서처리장치 모델은 HBM4를 탑재할 전망이다.
따라서 내년 HBM3E와 HBM4 중심의 삼성전자와 SK하이닉스의 HBM 공급 물량은 전년 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상된다고 말했다.
결국 구글의 AI 칩 시장 진출은 SK하이닉스에만 호재가 아니라 삼성전자에도 호재라는 분석이다. 두 회사가 경쟁하면서도 함께 성장할 수 있는 구조인 셈이다.
삼성전자, SK하이닉스 동반 상승 전망
시장에서는 HBM 수요가 폭발적으로 증가하면서 공급 부족 현상이 더욱 심해질 것으로 보고 있다. 엔비디아뿐 아니라 구글까지 대량으로 HBM을 사용하게 되면 두 회사 모두 생산량을 늘려도 수요를 따라잡기 어려울 수 있다.
이는 가격 상승으로 이어질 가능성이 크다. 공급이 부족한 상황에서는 판매 단가를 높여도 주문이 밀려들기 때문이다. 삼성전자와 SK하이닉스 모두 매출과 이익이 동반 상승하는 선순환 구조가 만들어질 수 있다.
이에 투자자들은 단기적인 주가 변동에 일희일비하기보다는 장기적인 관점에서 두 회사의 성장 가능성을 봐야 한다는 조언이 나온다. AI 시대가 본격화되면서 HBM 시장은 앞으로 더욱 커질 것으로 전망되기 때문이다.
