“놀랄 만큼 나왔지만, 오래 못 간다.”

중국이 올해 1분기에 5.4%의 국내총생산(GDP) 성장률을 기록하며 시장의 예상을 웃돌았지만, 그 이면에 드리운 긴 그림자는 쉽게 걷히지 않고 있다.

전문가들은 “이미 옛날이야기”라며 쓴소리를 내고, 글로벌 투자은행 UBS는 연간 성장률 전망치를 3.4%로 크게 내렸다.

예상 뛰어넘은 성장률…그러나 ‘뒷심’은 의문

중국 국가통계국은 16일, 올해 1분기 GDP가 전년 동기 대비 5.4% 증가했다고 발표했다. 이는 블룸버그와 로이터가 예상한 5.1~5.2%를 웃도는 수치다.

눈에 띄는 성장은 3월부터 집중됐다. 같은 달 수출은 달러 기준으로 전년 대비 12.4% 급증했고, 산업생산도 7.7% 늘며 2021년 이후 가장 빠른 증가세를 보였다. 소매판매 역시 5.9% 증가하며 내수 회복 기대감을 키웠다.

하지만 이러한 상승세는 일시적일 수 있다. 블룸버그는 “미국의 추가 관세 시행을 앞두고 수출 기업들이 서둘러 물량을 출하한 결과”라고 분석했고, 로이터는 “이번 수치에 미중 무역전쟁의 충격이 아직 반영되지 않았다”고 전했다.

UBS는 더 직설적으로 “관세 충격은 중국 수출에 전례 없는 도전”이라며, 올해 중국 전체 수출이 달러 기준으로 10%가량 줄 수 있다고 내다봤다.

무역전쟁, 본격 시작은 이제부터

트럼프 행정부가 발표한 145% 고율 관세가 이달부터 본격 시행되면서 중국의 수출 기반은 더 흔들릴 전망이다.

중국산 제품에 대한 사재기 수요가 빠진 뒤의 공백은 고스란히 실적 하락으로 이어질 수밖에 없다. 중국은 이에 맞서 소비 확대와 정책 지원으로 내수 중심 경제로 전환하겠다는 전략을 내세우고 있다.

실제로 중국 정부는 가전·귀금속 등 고가 소비를 유도하고, 할인 쿠폰과 보조금 등 각종 부양책을 펼쳐왔다.

하지만 부동산 경기 침체, 수출 의존 구조, 청년 실업 등 구조적 문제는 여전히 발목을 잡고 있다.

UBS는 중국의 성장률을 끌어올리기 위해선 “대규모 경기 부양책이 불가피하다”며 금리 인하 등 추가 조치를 예상했다.

세계 각국은 지금, 수치가 아니라 지속 가능성을 보고 있다. 중국 정부가 내세운 ‘5% 안팎’의 연간 성장 목표는 현재로선 쉽지 않은 과제로 보인다.

UBS, 골드만삭스, 씨티그룹 등 주요 글로벌 투자은행들이 줄줄이 전망치를 낮추는 이유도 여기에 있다.

한 이코노미스트는 “중국 경제는 지금 ‘숫자’보다 ‘신뢰’를 회복해야 할 때”라며 “1분기 수치가 반짝 빛났다고 해서, 그것이 곧 미래를 말해주는 것은 아니다”라고 짚었다.